基金讲座 | 定投三部曲：定投买什么

端午节太阳很大，但A股的粉丝却死气沉沉。 最近股市惨到让人想骂641，直接影响了我文章的选题：本来想写点别的，这次只能继续写定投了，顶多撒点资产配置上的葱花。

今天要说的话题大家并不陌生，就是基金定投应该选什么，专业术语也叫定投应该选什么标的。

2017年以来，我写了好几篇定时投稿的文章，这个应该问题不大。

比如，我首先提出要匹配中国的定投，通过大小盘指数的均衡配置覆盖整个A股市场。 也解决了今年A股市场的分化问题。 中证500和创业板大幅下跌。 同时还有沪深300和上证50来补血。 就算补血赶不上放血的速度，但至少整体账目不会太难看。 这就是资产配置的力量，你不能接受。

稍后在本期中，我介绍了如何为上证50+创业板组合选择最佳基金。 因为空间已经够长了，所以当时没有做进一步的优化。 其实上证50完全可以被当时估值更低的H股指数，或者被优化后的AH轮动指数，或者被更好的基本面比如50或者红利指数，这些本身就是自我平衡的取而代之的是优质指数，略微提升了上证50的味道。 创业板没有很好的增强型指数可以替代。 或许华泰柏瑞新推出的创业板量化卓越混合型基金值得期待。

同样，本期我介绍了沪深300+中证500的组合如何选择最佳基金。当时我介绍的不仅仅是简单的指数基金组合，还有量化的指数组合，可以明显跑赢基本指数组合。 ，比如景顺长城沪深300指数走强+建行中证500指数走强。

那么在最新一期给出了一套基于大盘和中小盘的量化基金组合：华泰-松柏量化增强+申万量化中小盘（或者换成更激进的长鑫量化）先锋）。 这种组合可以看作是指数增强的增强。 收益会更大的同时，风险也会更大。 所谓盈亏同源。 用波动率或最大回撤来解释这一点是没有问题的。 我想顶头长信的小伙伴们应该深有体会。 风华正茂的2016年过后，又是只喝西北风的2017年。 尽管如此，根据历史数据回测，该量化组合仍可跑赢上述沪深300+中证500及其增强组合。

这还别说，眼尖的小伙伴们还从我的两篇文章中（和）看了鲁迅小学的文章（和）看了一个比较好的定投组合比特币指数基金在哪买，叫做：汇丰晋信大盘+国泰中小盘。 这个阅读理解能力真的够好了，这个意思我还真的有30%左右。 而这个组合确实是主动系组合中的佼佼者，也是后视镜定投中的佼佼者。

说到这里，我总结了一下之前写的正投系列文章。 一方面方便小伙伴们查询，另一方面应该也会让很多小伙伴感到困惑：这么多的选择，到底该选什么？ 固定投票怎么样？

答案是：以上几组都可以。

但是不同的人可能适合不同的组合。 我认为这种差异主要是由于他们对风险的理解和对风险的承受能力不同。

其实，虽然我们都知道定投具有降价高低的反人类奇效，但定投本身并不能直接解决风险问题，甚至与一-时间投资：在定投期间，掉狗相的悲剧，一次性投资也好不到哪儿去。

如果心脏足够麻木，低位一次性出手在大多数时候甚至可以胜过定点出手。 我还不够麻木，只好选择低位开始定期投资。 就像我在里面说的策略，风险还是很低的，当然回报也不一定是最高的。 毕竟定投从来都不是一种以追求高回报和最高收益为目的的投资方式，但有时最简单的方式反而是最有效的，尤其是在投资这件事上。

所以我的一般建议大致是：

对于不知所措的新手小白，建议买入沪深300+中证500指数，或者进一步的指数增强组合。 对于风险承受能力较好的小白，建议买入上证50+创业板指数。 该指数的优点是具有较好的稳定性。 不用担心基金经理辞职。 一般找一个规模比较大的指数基金投资问题不大，指数提升有指数的90%，所以基本可以和指数持平。 当然，在实践中，沪深300和中证500的选股比较多，所以增强指数的效果是非常好的。 上证50和创业板的效果就不太好。 好的。

对于有一定经验的大白（相信他也会有一定的风险经验），建议买入华泰-松莓量化增强+申万量化中小盘的量化组合。 在了解自己在做什么的基础上（大小盘均衡配置），引入适当可控的风险，量化投资组合可以获得更好的收益。 量化基金的稳定性仅次于指数基金。 在量化模型建立并正常运行后，基金经理离职的影响并不大。 大不了找个数学博士。

对于经验非常丰富的老白来说，知道怎么炼药后定投还是个问题，所以除了量化组合，也可以试试高阶版的主动基定投。 为什么主动定投需要有经验的老手？ 因为主动型定投的波动性较大，在定投的道路上存在基金经理离场的隐患。 一旦基金经理离开，他需要立即做出反应，比如换基，继续投资。 这需要一定的技巧。 恐怕平克曼未必能搞定，老白自己却能搞定。

对于像扫地僧这样的高手伊丽莎白来说，她可能根本就不会看这篇文章，也可能根本不会投定一票。 即使是做定投的也可以做一些聪明的定投，比如低风险的定投，需要高超技巧的日常投资，还有各种技校的均线策略定投，价值平均定投等等。

以上类别纯属虚构，请直接就座。 如果找不到座位，请直接问我。 可以在文末留言。

以下是您对投票的一些问题的一些回答：

Q1：为什么不投最强基金？

谁说做不到。

其实我在本期关于定投的各种指标盈利概率的问题上都有讨论过，最后得出的结论是，定投盈利概率最高，收益最高。 如果你比较激进，可以直接投资去年热门的中小盘量化基金长鑫量化先锋519983和今年国泰基金热门的国泰估值优势160212。

但我必须补充两点：

首先，概率只是概率，是根据现有历史数据统计出来的概率。 事实上，谁也不知道布朗运动会走向何方，走向何方，更何况是黑色运动和白色运动呢？ 我唯一确定的是我们正在做一些很有可能的事情，仅此而已。

第二，即使这个概率是正确的，你在投资收益大的基金的道路上，往往会经历更多的起伏，即所谓更大的波动性，或者说更大的风险。 最近看到很多人来问“XX基金投资一年了，一直在跌，还能继续投资吗？”之类的问题。 甚至很少有人会来骂人。 我毫不犹豫地把自己写的小本子拿了下来，不是为了报复，而是为了统计在指数停止下跌甚至开始上涨之前不淡定的人的百分比。 说不定以后可以做个小5人气指数玩玩。

Q2：为什么不一次性投资一只最强的基金？

那也完全没问题。

比如我在第一期就阐述了这个问题，得出的结论是在低估的情况下，大部分（指数）穿梭机都可以跑赢定投。 量化和主动的依据我没有考证过，但从我多年的基金研究经验来看，结论大概是差不多的。

那为什么还要投票？

这个答案我在上面已经重复了好几次，这里就不重复了，留作课外练习吧。 今天就来看看大家的学习效果吧。

这里突然想做一些扩展。

比如今年以来的热门股贵州茅台，自2001年8月28日上市以来，从35.55元直接涨至2017年5月19日的3087.93元（复牌后价）。如果你决定投资这只股票，年化收益率将在23%左右； 如果一次性全部买入持有，年化收益率可达32.80%。 这样跑赢国内外各种股神的收益，绝对可以一飞冲天。

不过今年最火的投资产品不是茅台，而是比特币。

给大家两个数据体验：今年以来，比特币“小幅”上涨了50%+，自2015年股灾以来上涨了600%+。

顺便给大家讲个小故事：从2009年1月3日诞生，到2010年5月22日，比特币的价格一直是0。直到2010年5月22日，美国佛罗里达州一个叫Laszlo Hanyecz的小伙买了10,000 个比特币，两个披萨总价值 25 美元（每个比特币 0.0025 美元）。

这家伙不知道多少次哭晕在厕所里了。 反正目前一个比特币要2300美元，2300万美元买两个披萨也是WannaCry。 不过更让人泄气的是，这家伙后来又买了好几个pizza，第一次就一共花了40000个比特币。 那几个披萨真的很好吃。

回过头来继续说定投，如果用比特币这种涨跌，定投年化收益应该超过50%（因为没有日数据，所以粗略估计）； 如果按照披萨的价格一次性买入，目前年化持仓又是Cry的606%。

球都是麻袋。 说了这么多，你知道我想表达什么吗？ 其实这是朋友提出的两个问题：一个叫股票定投怎么样，一个叫虚拟货币定投怎么样。

看来经常投资股票和虚拟货币确实是一件非常好的事情，尤其是你选择了茅台和比特币，其实即使你选择了格力和以太坊，或者万科和莱特币。 但我不能保证你到时候一定能选到这些股票和虚拟货币，就像让你选未来几万的股票，或者选现在不值钱还能涨到的股票一样未来几百几千虚拟货币，你还不上天？ 没看到1998年的OICQ山寨味十足，1999年的阿里巴巴被当成喊口号的传销公司，4万个比特币买了多少比特币（目前价值近1亿美元）？ 一个吃披萨很开心的美国小伙，想想还是个鸟。

绕了这么大一圈，我只想再说明一点：一切都是概率，投资就是做概率大的事情，这样才有很大概率赚钱。

对于定投这种投资方式，从风险的角度来看，押注单只股票和某种虚拟货币，肯定不如押注单只主动基金或单只行业指数，押注单只主动基金或单只行业指数。单一行业指数肯定不如押注整个市场指数。 因此，无论是沪深300与中证500的宽基组合，还是宽基指数上证50与创业板指数的简化版，以及它们的各种增强版，都更适合竞价。

在这个市场情绪极度低落的时候，我代表我自己给大家鼓励一下：如果你已经在正投，请继续，如果你还没有开始正投比特币指数基金在哪买，你可以开始正投定期投资。 无论如何，这比大盘5000点要好2000倍，提醒你开始定期投资。

顺便透露一下目前我个人最喜欢的、适合大多数人的一对定投组合：标普红利+创业板指数。

友情普及：S&P Dividend Index不是美帝的指数，是S&P为A股做的指数。 另外，说句实话，我觉得这个推荐组合值得给大家点个广告，连续点100期打赏一下：）

您还有其他要讨论的预定投票吗？ 没有的话，我就先撤了。

什么，定期的抽奖票，你们真够呛！ 但不要以为我没有准备好。 如果你2元买一期6+1，把500万全部用于定投，250万的定投中500万大奖的概率只有22.12%，你还是要住16000的多少年了，这不是浪费时间吗。 那你还打算去买彩票吗？