区块链技术对金融机构和货币政策执行的影响

2016年，中国人民银行在北京召开数字货币研讨会。 会议明确了数字货币与传统货币发行相比的优势和价值，认为数字货币的发展和完善将为货币发行和货币政策实施带来新的挑战和机遇。 同时，央行也希望发行和推出数字货币； 而数字货币背后的技术——“区块链”，也受到了国内众多金融机构的广泛关注。

一、区块链技术的内涵与发展

区块链技术是一种在密码学中使用ECDSA技术的去中心化数据库技术； 本技术方案通过ECDSA算法将一段时间内所有信息交换的数据计算记录到每个区块中； 同时，每一个A块都会生成一个对应的数字签名来验证信息的有效性； 所有区块连接起来成为一个共享数据网络——区块链。

区块链是建立在互联网上的基于共识机制的共享分布式账户。 其核心特征主要包括以下五个方面：

(1) 具有去中心化的分布式结构

与高度中心化、高度依赖软硬件设施的传统金融数据库技术相比，区块链采用分布式记账和存储技术，任何区块或节点的权利和义务都是平等的。 数据信息由所有区块或节点共同维护。

(2) 系统高度透明和公开

除用户隐私信息加密不可访问外，用户可以通过相关数据接口不受限制地访问区块链的任何数据信息，整个系统的数据信息高度透明。

(3) 用户隐私匿名

由于数据信息的交换采用纯数字密码背书，不需要交易双方的身份信息作为信用保证，市场参与者的隐私可以得到很好的保护。

（4）数据信息不可篡改

数据信息一旦通过验证，将永久保存在区块中； 除非黑客能够控制整个区块链系统中50%以上的节点，否则不可能通过单个节点修改存储在区块中的数据信息。

(5) 系统运行高效、成本低

由于整个区块链系统的高度透明和用户隐私信息的匿名性； 因此，数据信息的交换不需要信用背书，交易成本低； 金融资产的价值交换通过互联网进行，大大简化了相关金融服务流程，节省了交易时间，降低了交易成本。

随着区块链技术的不断升级换代，在金融领域的应用越来越广泛； 2015年，纽约证券交易所宣布投资比特币交易平台Coinbase； DRW 公司还宣布其子公司正在试验加密货币交易。 同年6月24日，纳斯达克宣布与比特币公司Chain进行区块链技术相关合作； 12 月 30 日，纳斯达克通过区块链平台完成了第一笔证券交易。

2016年1月20日，区块链联盟R3CEV发布了第一个分布式账本实验，使用以太坊和微软的区块链服务，并连接巴克莱银行、BMO银行金融集团、瑞士信贷、澳大利亚联邦银行、汇丰银行等11家大型国际金融机构, Natixis, 苏格兰皇家银行, Dominion Bank, UBS, UniCredit and Wells Fargo; 截至目前，R3CEV区块链联盟已覆盖40多家国际银行机构，成为全球最大的区块链联盟。 同年5月24日，中国平安银行正式加入区块链联盟R3CEV，成为首家加入国际区块链联盟的中国金融机构； 中国平安银行的加入，不仅带来了银行业、保险业、投资业、网络科技等方面的前沿创新，也让中国在区块链行业拥有了更大的话语权，这决定了中国在未来区块链行业将扮演怎样的角色.

二、区块链技术应用对商业银行的影响

当前的互联网金融是基于传统的信用创造方式，是传统金融服务的数字化，其本质没有改变。 社会所涵盖的经济活动通过中心化的制度体系和制度体系共同建立信用，使陌生人能够进行相关的价值交换活动。 区块链技术通过纯数字信用背书，不需要交易双方相互信任，也不需要第三方信用中介参与相关经济活动，最终可以实现低成本的价值转移全球金融资产； 由此可见，区块链的应用对商业银行的发展意义重大。

(1)缩短交易时间，降低交易成本

由于区块链技术的运行具有高效、低成本的特点，整个区块链中数据信息的交换都是以纯数字信息作为信用背书，不需要交易双方的身份信息作为信用在传统交易流程中背书，减少了区块链网络的价值交换，同时通过互联网进行，大大简化了相关金融服务流程，节省了交易时间，降低了交易成本。

（二）在新的商业模式下，银行可以找到更多的盈利方式

由于区块链可以创建一个大规模、低成本的共享网络，银行可以为无法获得银行账户但可以上网的客户进行小额贷款支付活动，增加商业银行的利润。

（三）完善监管，降低监管成本

传统金融科技要规避监管风险，只能通过严格的审计来实现； 商业银行对审计制度的过度依赖会导致监管成本大幅增加，从而降低商业银行的利润空间。 将区块链技术引入商业银行监管体系，利用区块链数据信息公开、透明、不可篡改、高度共享、可追溯的特点，对账户数据信息进行严格审计，同时降低成本，达到规避风险的目的.

三、区块链技术应用对央行及货币政策执行的影响

区块链技术的快速发展对央行具有一定的优势，尤其是央行货币的发行和流通，包括治理通货膨胀、降低货币发行成本和数字货币国际化等。 如果区块链技术在实际经济活动中得到广泛应用，对于央行货币当局货币政策的执行和整个经济活动的稳定将具有重要意义。

（一）完善货币流通机制和方式

传统纸币在实物交换中流通，纸币在流通过程中会发生破损，货币当局需要对纸币进行实时回收、清点、销毁。 基于区块链技术的数字货币通过区块链网络中的数据信息流通非实物，不需要像传统纸币那样定期清点和销毁。

（2）数字货币发行成本低，流通效率高

传统纸币由于缺乏交易信任机制，需要国家信用背书，发行流通受货币当局监管； 纸币的发行会带来印制、运输、遗失、回收、销毁、防伪等一系列成本； 最终清算还需要第三方金融机构的介入，需要支付相应的清算费用。 数字货币的发行不需要任何印刷和运输成本，数字货币的清算只需通过双方即可完成，无需第三方金融机构的介入，因此无需支付相应的清算费用; 此外，数字货币的发行不会产生纸币发行带来的铸币税。

（三）有效控制通胀

传统纸币的过度发行会导致纸币流通量的增加，过多的纸币追逐较少的商品会导致通货膨胀。 数字货币的发行是基于交易双方的具体需求。 它是全社会对商品物质需求的集中体现，真实反映了现实经济状况。 理论上，数字货币不会超发，也不会出现所谓的通货膨胀。

区块链技术可以消除汇率波动对经济的影响。 传统纸币由国家信用背书，由货币当局发行。 它们的国际化作用受到国家综合实力的制约。 除美元、英镑、日元等少数货币外，其他国家的纸币只能在本国境内使用。 . 基于区块链技术的数字货币发行基于全球数据库技术，生成的数字货币由分布在全球各个节点的参与者共同认证； 价值交换的领域或范围不受限制，可以跨越国家边界，其价值交换不会受某个国家控制，不存在货币交换，货币本身具有国际货币的属性，不会对汇率波动产生任何影响。

四、区块链技术发展面临的制约

从实践进展来看，区块链技术在整个金融体系中的应用还处于起步阶段。 大多数尝试都是基于想法和实验，并没有投入实际应用； 区块链技术要全面应用于现实生活还有很长的路要走，对各个经济领域的体制机制都有一定的要求，要获得市场认可还有很多困难。

(1) 成本较高

将区块链技术融入当前金融体系的成本相对较高。 区块链技术的发展只有几年时间，但在金融领域已经展现出巨大的潜力和应用前景； 将区块链技术融入当前的金融体系比特币对金融体系的影响，需要在遵守监管要求的同时创造经济效益。 除了部门的要求，除了与传统金融机构和资本市场的基础设施有良好的对接； 因此，要想利用去中心化的技术进行重新部署，除了要耗费大量的人力、物力和财力外，还需要对部门的体制、机制和制度进行改革，也遇到比较大的阻力。

（二）制度约束

区块链技术的发展受到整个国家和各部门相关制度的制约。 区块链技术的去中心化特性会对现有系统产生一定的影响，技术的使用会逐渐淡化国家政府和中央银行的概念； 如何衡量以区块链技术为核心技术发行的数字货币的实际价值尚无定论，更不确定数字货币的发行和流通会对货币政策的实施产生多大的影响； 为了确保经济稳定增长，政府和货币当局必须对数字区块链技术和数字货币的发行保持谨慎态度。 同时，监管部门对这一新技术尚未充分了解和肯定，相关监管措施也无法及时跟进。 相关制度规范和法律保障尚未建立，无形中会增加市场主体的风险。

(3) 技术瓶颈

区块链技术层面面临诸多亟待解决的问题。 在区块链建立的网络体系中，每个区块所能承载的数据信息是有限的，对用户数量也有一定的限制，无形中将部分用户排除在外； 并且需要充分了解和使用区块链技术进行相关金融活动，对市场参与者的专业知识有较高的技术要求，这也可能会降低市场参与者对区块链技术的接受和应用。

五、对策建议

目前，我国经济环境中的信用成本较高，社会信用环境较为薄弱； 而区块链技术提供了一个“低信用成本”的平台，有助于降低我国经济社会的整体信用成本，促进信用经济的发展。 发展意义重大。 虽然目前看来这项互联网金融技术还不是很成熟，但国外很多大型金融机构已经投入大量资金研发这项新技术。 我国银行业和相关金融机构应高度重视。 .

（一）积极参与国际标准制定及相关人才储备

由于区块链技术的应用对现有经济体系影响较大，给整个经济带来的风险无法及时衡量和防范，导致商业银行在区块链技术研发方面滞后。 目前，国内商业银行​​还无法开展数字货币交易。 但随着R3CEV等国际大型金融机构在区块链技术研发上投入大量资金，我国大型金融机构应时刻关注行业最新动向，加入区块链技术研究与开发的行列。及时发展。 在此过程中，力争尽快参与区块链技术相关国际标准的制定，在行业内获得一定的话语权，避免成为被动的跟风者。 同时，积极引进国外区块链技术前沿技术开发人才，积极参加国际重要的区块链技术研讨会，了解最新行业动态的同时增加与国外技术人员交流的机会； 建立相关研发实验室，开发区块链相关应用，与金融科技公司合作，建立属于我国的独立区块链技术联盟。

（二）准确评估市场风险，加强市场主体权益保护

由于区块链网络中价值交换的匿名性，这给不法分子提供了从事洗钱等违法犯罪活动的可乘之机； 区块链的匿名性使得匿名用户信息和相关匿名化服务混淆了区块链交易链，最终导致相关交易数据信息的可追溯性受到限制； 因此，犯罪分子可以利用数字货币隐藏非法所得资金，进行洗钱或恐怖活动。 通过建立区块链网络的风险评估模型，可以有效衡量数字货币的风险，完善监管体系，打击犯罪活动。

（三）监管层需持续关注互联网金融科技并做好应对准备

区块链的去中心化特性使得价值交换过程不需要第三方金融机构进行信用背书，可以实现双方点对点的价值交换和资产转移，节省交易成本，减少到账时间。完成交易； 但这并不意味着经济活动不需要中央集权的组织。 由于缺乏相应的监管、制度规范和法律保护，比特币等数字货币面临洗钱和欺诈的高风险。 因此，要将区块链技术应用到实际经济活动中，相关监管机构的设立以及操作规范和法律措施的落实必不可少。 同时，监管部门还需要根据需要保护市场参与者的权益，维护市场参与者的利益； 加强金融消费相关知识普及，增强消费者风险防范意识。 区块链技术最早以比特币的形式呈现在世人面前，发展也不过几年； 它的发展速度之快，可谓日新月异。 技术的不断更新将对各国货币体系产生较大影响，相关调控经济的政策措施也跟不上形势的变化。 因此，监管手段需要及时更新，以应对日新月异的互联网金融科技。 与时俱进。 监管部门应充分利用区块链技术优势，及时洞察技术可能存在的薄弱环节和漏洞，改进监管手段，完善监管方式。

作者简介 李洪寒，友发365首席经济学家，中国人民大学国际货币研究所研究员，产业升级与区域金融湖北省协同创新中心研究员比特币对金融体系的影响，苏宁金融研究院特约研究员（微信订阅号：李洪寒，ID：萤火虫518)