十年轮回，之前的金融危机是如何产生的？

2008年9月15日凌晨，雷曼兄弟破产，美国金融市场动荡，金融危机迅速席卷全球，中国资本市场也未能幸免。

而2020年也注定是不平凡的一年。受疫情影响，A股开年首日暴跌，美股也在短短10天内熔断4次。许多人感叹全球经济正处于金融危机之中。边缘。不过，其实很多人并不知道金融危机是什么，所以今天南南就借这个机会来聊一聊。

什么是金融危机？

首先，我们来看看什么是金融危机。顾名思义，金融危机是指发生在金融领域的危机，也称为金融风暴。

它是指一个国家或几个国家、地区的全部或大部分金融指标，如短期利率、货币资产、证券、房地产、企业破产数量和金融机构倒闭数量等具有急剧、短期的长期或超周期性恶化。

特别是在全球化背景下，金融资产的流动性非常强。一旦出现货币过剩、金融自由化、监管放松、过度投机等情况，就有可能成为金融危机发生的土壤。因此，金融危机的触发因素可以是任何国家的金融产品、市场和机构。

金融危机的类型

在了解了金融危机的概念之后，我们再简单回顾一下历史上发生过的几次重大金融危机。梳理之后不难发现，金融危机大致可以分为四种。

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第一个：货币危机，比如1997年发生的亚洲金融危机。

1997年以前，许多亚洲国家保持高速增长，甚至创造了“亚洲奇迹”。然而，在亚洲金融自由化和高利率背景下，大量国际资本，特别是短期投机资金迅速流入，导致亚洲资本市场出现泡沫。

后来随着美联储加息和美元升值，国际资本又开始快速流出，亚洲国家的固定汇率体系逐渐瓦解，货币也一度贬值，亚洲金融风暴爆发。

此后，除韩国等少数地区外，大部分东南亚国家停滞在中等收入阶段，陷入“中等收入陷阱”。在这场危机中，亚洲主要经济体采取了哪些自救措施？

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第二种：债务危机，比如我们比较熟悉的欧债危机就是一个典型的例子。

那么为什么会产生债务呢？事实上，对于个人、社会乃至国家来说，债务的本质不仅是向贷方借钱，而且是向未来的自己借钱。一方面，它可以创造当下的购买力，从而加速经济发展。

但另一方面，这也意味着在未来的某个时刻，我们必须降低消费水平来偿还债务。一旦还款周期或流程发生变化，很容易引发债务危机。

有经济学家表示：“近代以来，能够避免债务危机的国家屈指可数。放贷过程的复杂性和突然性金融危机是什么，会让监管者难以正确判断短期经济回报是否合理，因此“信贷难以控制。最终会导致债务危机。”

欧洲债务危机就是这种情况。2008年金融危机后，部分欧洲国家因在国际借贷领域的巨额债务超出自身偿债能力而无力偿债或无力偿债。危机随之而来。

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第三种：银行危机。

从历史上看，银行经常受到挤兑的困扰。一旦出现挤兑，当所有资金突然消失时，就会导致大型金融机构倒闭，随之而来的是恐慌和流动性危机。

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最后一个：系统性金融危机。

是指影响整个金融体系乃至整个经济体系，由货币危机、银行危机、外债危机同时或相继发生，对世界经济发展具有巨大破坏性影响的危机。作为2008年国际金融危机。危机。

注：图片来自国泰君安证券

金融危机的原因

但不管金融危机的不同形式，我们发现所有金融危机的本质都是一样的，即债务和杠杆率的快速积累和不可持续。

也就是说，债务和高杠杆带来的泡沫资产在宏观经济中占了相当大的比重，使得实体经济无法正常支撑。

毕竟，金融的本质之一就是服务实体经济，但如果金融业发展过度，就会导致大量资金没有进入实体经济，而是在金融体系中流通。这种流通会导致资产泡沫的不断积累。一旦积累到一定程度，很容易导致资产泡沫破裂，而这种破裂的影响是巨大的。

尤其是在全球化背景下，金融危机具有很强的国际传播效应。无论是国家、企业还是个人，一旦发生金融危机是什么，我们都很难安然无恙。因此，当金融危机发生时，各国都会试图通过各种货币和财政政策来力挽狂澜。

那么这个刺激政策的背景是什么？怎样才能更深入地了解危机的本质，从而把握未来的发展趋势？

这里不得不提的是南南联合上海三联书店为大家介绍的《十年轮回：从亚洲到全球金融危机》一书，是对金融危机的深度剖析。作者估计很多人都熟悉。会议原主席、香港大学亚洲全球研究院特聘研究员、中国银行保险监督管理委员会首席顾问沉连涛先生。

他根据自己的亲身经历，从一个主要参与者的角度还原了历史场景和事件。相信读过本书的朋友，对金融危机的产生和发展会有更深的认识。

正如沉连涛先生本人在文章中所说：

“我们进入了全球危机的新时代。毕竟，每一次金融危机都是一场治理危机。”