关于比特币的六个误解

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“比特币是一个泡沫”

许多人将比特币视为泡沫是可以理解的，尤其是那些查看比特币价格线图的人。 比特币在 2017 年底达到 20,000 美元的峰值，然后在 2018 年暴跌 80%，跌破 4,000 美元。 一直到2020年年底突破2万美元的阻力，到今天翻了不止一倍。

也许比特币是泡沫，但在全球央行放水的背景下，哪个资产不是泡沫？ 美国房地产和股市在 2020 年都经历了狂欢节般的飙升，主要原因是估值上升而非业绩增长。 看比特币走势的对数图，其实还是比较理性的，尤其是它的涨跌跟比特币的四年减半周期有很强的相关性。

在第一个周期（创世周期），每个比特币从0到峰值超过20美元，涨幅巨大。 第二个周期，从第一个周期的峰值价格到第二个周期的峰值价格，涨幅超过50倍，比特币首次达到1000美元以上。 在第三个周期，比特币从高峰到高峰上涨了约20倍，一度达到20,000美元左右。 从2020年5月开始，我们进入了第四个周期。 现在也成功突破了上一个周期的巅峰。 从历史上看，这是比特币的强势看涨阶段，因为需求依然旺盛，但新增供应非常有限，现有供应中有很大一部分掌握在少数巨鲸手中。 优越的。

如果历史规律能够延续下去，那么比特币第四个周期的上涨才刚刚开始，但还不到第三个周期2万美元峰值的两倍，未来可能涨到40万美元，就像木姐（凯西伍兹）预测。

每个投资者都有自己的风险承受能力、信念、知识和财务目标。 管理比特币波动性的一个关键方法是控制你的头寸规模，不要尝试过于频繁地交易。 如果比特币价格波动让你夜不能寐，那么你的头寸可能太大了。 如果你有合适规模的头寸，你可以安心持有这样的资产，而不是总是追涨杀跌。

“比特币的内在价值为零”

首先，数字资产肯定是有价值的。 简而言之，想象一个由全世界数百万人玩的大型多人在线游戏。 游戏开发商打造了一件绝世法宝。 谁拿下，天下无敌，数量极为稀少。 如果玩家有幸得到一个，他可以将其交易给另一个玩家。 离谱的价格，玩过盛大《传奇》的80后可能都有印象，当年一个屠龙值多少钱。 这实际上只是一行代码。

比特币的好处在于，它允许人们在任何货币体系之外将价值存储在可证明稀缺的单位中，并将该价值传递到世界各地。 它的创始人中本聪解决了双重支出问题，并精心设计了一个协议，允许以无状态和去中心化的方式进行稀缺单位的交易。 在使用上，你既可以选择携带价值10万美元的黄金长途旅行，也可以更方便地通过手机APP携带价值10万美元的比特币。 此外，比特币作为储备资产和抵押品比黄金更容易验证，没有实物黄金的摩擦。

正如中本聪所设想的那样，比特币是一种可以通过无线通信渠道传输的数字资产：“如果比特币以某种方式获得任何价值，任何想要远距离转移财富的人都可以购买它。” 一些，传输它，然后让接收者出售它。”——中本聪，2010 年 8 月

与其他加密货币相比，比特币的网络效应最强一个数量级，因此在去中心化、计算能力和攻击网络所需的成本方面是最安全的。 有数以千计的加密货币，但在市值、去中心化、普遍性、稳健的货币政策和网络安全方面，没有一种能与比特币匹敌。 其他一些代币，如以太坊，也带来了新颖的隐私保护或智能合约，可以允许其他行业的各种技术中断，但它们都无法挑战比特币作为紧急价值储存手段。 由于发达市场的负利率和新兴市场货币的信誉下降，比特币具有价值，问题在于价值多少。 比特币定价最好从整个协议的角度来考虑，它分为 2100 万个比特币（每个比特币又可以进一步分为 1 亿股），并将资产本身与传输和验证的手段相结合。 该协议的价值随着越来越多的个人和机构使用它来存储、传输和验证价值而增长，反之，如果使用它的人越来越少，它的价值就会缩水。 黄金的总市值估计超过 10 万亿美元。 比特币能达到这个数字有多远。 10%？ 25%？ 50%？ 甚至等效？

“比特币不可扩展”

对比特币的一个普遍批评是，与 Visa 数据中心相比，比特币网络每 10 分钟处理的交易数量非常少。 这限制了比特币用于日常交易的能力，例如购买咖啡。 然而，任何支付协议都需要在安全性、去中心化和速度之间进行权衡。 最大化哪些变量是一种设计选择，目前不可能将所有三个变量都最大化。 例如，Visa 最大限度地提高了每分钟处理无数交易的速度，并且根据您的衡量方式，适度的安全性。 为此，它完全放弃了权力下放。 它是由 Visa 运营的集中式支付系统。 另一方面，比特币以牺牲速度为代价来最大化安全性和去中心化。 通过控制区块大小，全世界的人都可以运行自己的全节点，可以用来验证整个区块链。 广泛的节点分布（超过 10,000 个节点）有助于确保区块链的去中心化和持续验证。 比特币是一个理想的结算层。 它将稀缺的货币/商品与传输/验证功能相结合，提供大量的安全备份。 事实上，把比特币比作 Visa 是不恰当的，它只是在结算层之上的一个扩展层，下面是商业银行系统。 比特币是基础层。

当你深入了解银行系统的基础时，全球银行系统的规模非常大。 例如，电汇通常需要几天时间才能结清。 因此，您不使用电汇支付日常用品，它们主要用于大额交易。 然而，银行系统在这些类型的结算层之上构建了额外的可扩展层，因此我们有支票、信用卡、Paypal 等东西。 消费者可以使用这些系统来执行大量较小的交易。 每种支付方式都是速度和安全性之间的权衡，银行和机构使用最安全的结算层，而消费者则使用更快的层进行日常商务。 同样，像闪电网络和其他智能合约概念这样的协议是建立在比特币之上的，这增加了比特币的可扩展性。 闪电网络可以在交易对手之间执行大量快速交易，并在批量交易中与比特币区块链协调。 这减少了每笔小额交易的费用和带宽要求。

“比特币浪费能源”

比特币网络目前消耗的能源相当于一个中等国家，这自然引起了环保人士的担忧。 同时，淘金也需要大量的能源。 每一枚金币，都要投入大量的金钱、精力和时间去勘探矿藏，开发矿山，然后用重型设备加工无数吨的岩石，才能得到几克黄金。 然后必须将其提纯并铸造成金条和硬币，然后运输。 每枚 1 盎司金币需要数吨加工过的岩石，每根金条需要数千吨加工过的岩石。 附在一小单位黄金上的能量是巨大的。 事实上，正是这种能量赋予了黄金价值，并使其成为数千年来国际公认的货币。 黄金基本上是一种集中的能量，作为一种密集的价值储存手段，不会随着时间的推移而失去价值。 黄金非常稀有，一旦被发现，就需要花费大量的精力和时间才能将其变成纯净的形式。 然后比特币接受程度低的原因，中央银行、机构、投资者和消费者从这种稀有金属中获得稀缺的价值储备。 同样，比特币需要大量能源，但那是因为它需要大量的计算能力，不断保护其协议。 Visa 使用的能源比比特币少得多，但它需要完全中心化，并且建立在大量法定货币之上。 下一个问题是与比特币相关的能量是否得到了充分利用。 比特币的能源使用是否合理？ 它是否产生了足够的价值？ 到目前为止，市场已经肯定了它的价值。 一个分散的数字货币系统，独立于任何主权实体，具有基于规则的货币政策和固有的稀缺性，为世界各地的人们提供了一种选择，其中一些人使用这种选择来储存价值，并将价值传递给其他。 没有经历过快速通货膨胀的人可能看不到这样做的必要，但在某些新兴市场，无数一生中经历过多次严重通货膨胀事例的人可以更快地掌握这个概念。 世界上比特币接受度最高的国家是尼日利亚和委内瑞拉，人们正在经历痛苦的​​通货膨胀。

此外，比特币使用的很大一部分能源，如果不用于挖矿，也可能被浪费掉。 比特币矿工正在寻找世界上绝对最便宜的电力来源，这通常意味着某种能源被过度开采，但目前没有足够的需求，所以非常便宜。 这方面的例子包括中国某些地区超建的水电大坝，或北美搁浅的油气井。 比特币采矿设备是可移动的，因此它们可以放置在最便宜的能源附近，进行套利，并为陷入困境的能源生产提供目的。 比特币挖矿将这种廉价、浪费的能源的产出转化为目前具有货币价值的东西。

“比特币太不稳定了”

比特币被推广为一种价值存储和交易媒介，但其价格历史一直波动不定。 这让投资者抱怨它不是一个好的价值储存或交换媒介，所以它不能做它设计的目的，这也是可以理解的。 他们是对的。 比特币不是您用作应急基金的资产，也不是您在 6 个月内为买房存下的首付款。 当你在短期内确实需要一定数量的货币时，比特币不是首选资产。 因为它是一种新兴的保值手段，至今已有 12 年左右的历史，因此具有显着的增长和投机潜力。 随着时间的推移，它的市值不断增长，从包括黄金在内的其他价值储存手段中夺取了市场份额，并成长为一种有意义的资产类别。 我们将看看它是否继续这样做，或者它是否稳定在某个地方并开始趋于平稳。

比特币的市值要从 2500 万美元增长到 2.5 亿美元，再到 25 亿美元，再到 250 亿美元，再到今天超过 2500 亿美元的价值，当然需要波动，尤其是上行波动。 虽然它不断变大，但它的波动性会随着时间的推移而降低。 如果有一天比特币成为价值 2.5 万亿美元的资产类别并且被更广泛地持有，它的波动性应该远低于今天。 因此，比特币的非零头寸基本上是在押注比特币的网络效应和用例将继续增长，直到它达到某种平衡状态，在这种状态下，它的波动性更小、更稳定。 就目前而言，它非常不稳定，如果它想保持增长就需要这种波动。 比特币作为去中心化价值存储的技术基础经过精心设计和维护，只是需要时间来发展到它可以达到的高度。 这就像，如果有人发现了一种新元素并且人们开始寻找它的用途，那么该元素会经历一段快速增长和价格剧烈波动的时期，直到它被使用足够长的时间最终稳定在正常的波动范围内。

“政府将禁止比特币”

人们的另一个合理担忧是，即使比特币成功，政府也会禁止它。 一些政府已经这样做了。 因此，与其说是“误解”，不如说是“风险”。 这有先例。 从 1933 年到 1975 年，美国禁止美国人拥有黄金，少量用于珠宝和收藏品的除外。 人们因为持有它而被送进监狱，仅仅是因为它被视为对货币体系的威胁。 当时美元以黄金为后盾，因此美国政府想拥有大部分黄金，限制了公民购买黄金的能力。 今天，黄金或比特币不存在这样的支持，因此试图禁止它们的动机不那么强烈。 而且黄金禁令很难执行。 虽然纸面上的处罚很严厉，但因持有黄金而被起诉的情况却很少见。 比特币使用加密技术，因此除非法律要求，否则它们不能真正被没收。 同时比特币接受程度低的原因，政府可以禁止交易，将持有比特币定为非法，但这只会迫使机构资金外流，将比特币投入黑市。 那就是问题所在。 比特币的市值已超过 2500 亿美元。 两家美国上市公司 $WeiStrategy Investments (MSTR)$ ) 和 $Square, Inc. (SQ)$ ，以及许多其他交易所的上市公司，加上私人公司和投资基金，已经拥有它。 Cathie Woods、Paul Tudor Jones 和 Stanley Druckenmiller 等大投资者，甚至一些美国参议员都拥有比特币。 Fidelity、PayPal 和许多大公司为其提供机构级托管服务。 受联邦监管的美国银行现在可以正式托管加密资产。 美国国税局将其作为商品征税。 这些都是非常强大的主流驱动程序。 因此，美国、欧洲或日本等主要资本市场想要禁止它是极其困难的。 如果未来几年，比特币市值达到1万亿美元以上，持有比特币的机构越来越多，那么比特币被禁的难度就会越来越大。 比特币已经是一种不同寻常的资产，从绝对小众、非主流到逐渐被主流人群所关注。 一旦政治捐助者也大量拥有它（而且他们已经购买得越来越多），就几乎不可能被禁止了。 试图禁止它将是对拥有它的公司、基金、银行和投资者的攻击，并且会很快被选民抛弃。

本文首发于雪球同名专栏